تحذيرات من "أكبر حمام دم اقتصادي" منذ 1929 بسبب هذه الإجراءات

تظهر أحدث بيانات ثقة المستهلك من GfK  أن الناس يدخرون كلما أمكنهم ذلك. ولم تكن الحاجة إلى التقشف، التي يغذيها التضخم والمخاوف بشأن المستقبل، ملحّة إلى هذا الحد منذ عام 2011، عندما انزلقت أوروبا إلى أزمة الديون.

ونتيجة لهذه الأزمة، قال رئيس البنك المركزي الأوروبي آنذاك ماريو دراجي إنه سيتم الدفاع عن اليورو بكل الوسائل. لقد أغرق الأسواق بالأموال المطبوعة حديثًا وخفض أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية. وهو إجراء غير مسبوق على الإطلاق استفادت منه الأسواق المالية بشكل غير متناسب بالمعنى الإيجابي لأنها استوعبت السيولة الفائضة، وهو ما انعكس في ارتفاع الأسعار في جميع فئات الأصول.

ومع ذلك، فإن التضخم الناتج يهدد أوروبا الآن. تعاني صناعة البناء والتشييد من ارتفاع أسعار الفائدة وتعلن عن حالات إفلاس جديدة كل يوم. تبدو عملية الإنقاذ سهلة للغاية؛ ولا تحتاج أسعار الفائدة إلا إلى خفضها إلى مستويات قياسية منخفضة مرة أخرى. لكن قول ذلك أسهل من فعله، كما أوضح مايكل إيفري، محلل رابوبانك.

لقد تغير العالم من حولنا بشكل ملحوظ. لقد فشلت العولمة، ولن يسمح تشرذم السوق بانخفاض معدلات التضخم أو انخفاض أسعار الفائدة.

أوروبا لا تريد أن تغمرها السيارات الكهربائية الصينية. تنظم الصين تصدير العناصر الأرضية النادرة، وتحظر الولايات المتحدة تصدير أحدث تقنيات الرقائق، وتفرض الهند حظرًا على تصدير الأرز، وتوقف روسيا تصدير الديزل.

كل ما ضمن الازدهار المتزايد والوصول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في أسواق الأسهم لعقود من الزمن ينهار أمام أعيننا.

ويتساءل الجميع كيف تستطيع الأسواق المالية، في ظل هذه التغيرات الواضحة، أن تتوقع انخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى لها منذ خمسة آلاف عام. لأن هذا هو بالضبط ما كان عليه الحال بين عامي 2008 و2020. وحتى خلال كل الحروب في ذلك الوقت وسقوط الإمبراطورية الرومانية، لم تكن أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة إلى هذا الحد.

ولن تنخفض إلى هذا المستوى مرة أخرى. لا يمكن أن يتراجع التضخم ومن غير الممكن أن تنخفض أسعار الفائدة، لأن ذلك يتطلب أزمة أكبر بكثير مما حدث في عام 2008 أو 1929. والكل يكتب:

"هذا لا يعني أن أسعار الفائدة لا يمكن أن تنخفض: بل يمكن أن تنخفض. ولكن ما هي الملحمة التي تنتظرنا؟ يتطلب ذلك انهيار التضخم، بغض النظر عن ضغوط الأسعار الهيكلية الناجمة عن الجغرافيا السياسية والطاقة؛ وهذا يعني انخفاض الطلب وارتفاع معدلات البطالة ــ في عام انتخابي في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وكندا؛ ورفض الحكومات إنفاق الأموال لمكافحة التضخم (أو لتعزيز التحول الدفاعي أو البيئي) ــ كل هذا في "عام انتخابي". وسيتطلب هذا أيضًا حلاً سريعًا للنزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين، خاصة الآن بعد أن اكتشفت أوروبا النزعة الترامبية والنزعة التجارية الترامبية عندما يتعلق الأمر بالسيارات الكهربائية.

الوضع ميؤوس منه لأنه لم يحدث شيء مما ينبغي أن يحدث. ويظل التضخم مرتفعا مثل أسعار الفائدة مع تلاشي أرباح الشركات وتقييمات سوق الأوراق المالية المتضخمة.

وأفضل مثال على ذلك هو ما يحدث في شركات صناعة السيارات الثلاث الكبرى في الولايات المتحدة، التي يطالب عمالها بزيادة الأجور بنسبة 40%. وهم يتلقون الدعم من الرئيس بايدن نفسه ومنافسه دونالد ترامب. بطبيعة الحال، سيكون لذلك تأثير على الأسعار والطلب. لكن الآن لا يستطيع أي شخص يكسب أقل من 100 ألف دولار شراء سيارة أمريكية جديدة، كما قال مارك فيلدز، الرئيس التنفيذي السابق لشركة فورد (NYSE:F).

وتتولى الحكومات الشعبوية المسؤولية ويتم إلغاء الاتفاقيات التجارية السابقة. والكل يشير إلى أن واضعي النماذج الاقتصادية يوصون الآن بفرض تعريفة بنسبة 35% على الواردات الصينية. ومن شأن ذلك أن يخلق 7.3 مليون فرصة عمل ويزيد دخل الأسر بنسبة 17.6 بالمئة. ومثل هذه المقترحات، التي كانت لتنتهي قبل عشرة أعوام إلى آلة تمزيق الورق باعتبارها خطيئة مميتة في سياق العولمة التقدمية المربحة، أصبحت الآن مقبولة اجتماعيا.

لكن لا شيء من هذا جديد، كما يقول الجميع:

"من المثير للاهتمام أن شركة رابوريسيرش توقعت الكثير من هذا التغير العالمي منذ سنوات. ربما كنا مبكرين للغاية - ولكن هذا أفضل من أن نصل بعد فوات الأوان."

ينصح الرئيس التنفيذي لجي بي مورجان، جيمي ديمون، المستثمرين بتوخي الحذر الشديد. وفي مقابلة مع صحيفة تايمز أوف إنديا، حذر من الركود التضخمي العالمي، الذي سيؤدي في النهاية إلى قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، إلى مستويات لم يستعد لها سوى القليل، كما يقول ديمون:

"انخفضت أسعار الفائدة في البداية إلى الصفر. ولم تكن الزيادة من صفر إلى 2٪ زيادة كبيرة.

لقد فاجأت القفزة من الصفر إلى 5% بعض الناس، لكن لم يكن أحد ليستبعد نسبة 5%.

ولست متأكدًا من أن العالم مستعد لنسبة 7% أيضًا.

كثيراً ما أسأل رجال الأعمال: هل أنتم مستعدون لفائدة 7%؟

في حين أن ديمون غالبا ما ينظر إلى الوجوه المتشككة، فإن وارن بافيت لديه إجابة معقولة. إذا لم يأتِ طوفان الأموال، فسينكشف من كان يسبح عارياً في حوض سمك القرش طوال الوقت وبدون عوامة نجاة.

وهذا ما يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد له. إن يوم الصحوة في الأسواق قادم، ومعه حمام دم ستختفي فيه تريليونات الدولارات إلى الأبد في لمح البصر.